“2026年上半年，全球AI行业的融资规模达到了2025年全年的1.7倍。”在9月9日至12日于上海举行的2026 Inclusion·外滩大会上，阿里巴巴创业者基金AEF NextGen Fund的投资人贺飞在“创投Meetup”活动中公布了这一数据，凸显了全球AI投资领域的持续升温。
本届外滩大会的“创投Meetup”环节吸引了来自全球的500多位投资人以及120多家AI初创企业，在上海外滩展开了密集的交流。与2025年首次设立该环节时相比，今年的项目规模、资本密集程度和覆盖的赛道范围均有显著提升。
一个引人注目的变化是，现场投资人的关注焦点已发生明显转移。除了关注“技术是否领先”，投资人现在更侧重于询问“客户是否真实、交付是否可复制、收入能否持续、团队能否经受住周期考验”。
与此同时，不少创业者也在主动“筛选”投资人，他们寻求的不仅仅是资金，更是真正理解行业的合作伙伴。一位智慧养宠领域的创始人指出，投资人带来的行业洞察和资源，有时比一笔资金更为关键。
9月11日，多位资深投资人在接受时代周报等媒体采访时表示，AI正从技术变量加速演变为产业变量，资本对AI新经济的布局已从概念追捧转向对实际落地能力的系统性评估。
“AI将渗透到越来越多新领域，许多传统行业都将被重塑。从整个基金的投资策略来看，我相信5年后会有超过90%的资本投向AI领域。”峰瑞资本副总裁颜黔杭如此表示。
AI泡沫并非毫无价值，关键在于判断能否穿越周期
在AI投资热潮下，泡沫成为不可避免的话题。
明羿升资本创始人翟宁认为，从营收和净利润角度看，当前AI产业确实存在泡沫，许多公司尚未建立起稳定的盈利模式。但他也指出，泡沫并非一无是处，关键在于它是否将最优秀的人才吸引到真实的研究和实际问题中，而非仅仅制造估值幻觉。在选择创始人时，翟宁更看重“敬畏之心”，认为聪明才智只是基本门槛，能否理解监管、法律、伦理、客户和产业利益，才决定公司能否实现从0到1再到100的跨越。
BAI Capital AI领域投资负责人冯甜则表达了相对乐观的态度。她认为，泡沫与创新呈正相关，没有泡沫，大量资金和人才就不会涌入。投资人的挑战在于判断哪些公司在泡沫破裂后仍能穿越周期。
在估值方面，冯甜表示仍相信市场是有效的，在创新过程中，投资人支付一定溢价在所难免，因为投资人和创业者都处于同一起跑线上，面对前所未有的事物，投资人需要快速做出决策。
纪源资本的姜浩楠则提醒，近期一级市场项目估值水涨船高，有些团队的第一轮估值已达到两三年前的3至5倍。他认为，短期内二级市场估值将面临较大挑战：一方面，海外Anthropic和OpenAI将相继上市，SpaceX已上市，大量资金会被这些公司吸纳；另一方面，国内头部几家大模型公司也在陆续准备上市，资金同样会向头部集中。
姜浩楠建议创业者保持理性，让每个产品对应合理的估值，用相应的资金支持业务发展。一级市场投资至少以5年为周期考量，投资人同样需要判断企业能否穿越周期。
具身智能仍处早期阶段，未来3到5年可能出现拐点
具身智能赛道持续升温，成为AI创投领域最热门的方向之一。
据中科创星AI投资人、执行董事王超介绍，中科创星自2023年上半年开始布局具身智能，最早投资了智元机器人，此后陆续投资了一些具备智驾背景的团队。
他表示，中科创星相信具身智能是一个长期赛道，而非短期投机行为，未来会持续关注和布局，重点关注两类公司：一类是系统能力较强、偏向落地的公司，另一类是能够持续突破具身智能技术瓶颈的团队和公司。
不过，在投资人看来，具身智能目前整体仍处于非常早期的阶段。
颜黔杭认为，具身智能当前仍处于早期研发阶段，技术发展不会像预期那样每年线性增长，可能需要达到一个相对好的拐点才会出现质变。他表示，当前一级市场的投资环境反而相对舒适，因为在技术拐点尚未到来时，可以持续探索新思路和研发效率最高的团队。
对于商业化落地问题，颜黔杭认为现在讨论还为时过早，类似于2012年面对自动驾驶时看不清落地场景，需要等技术具备商业化基准成熟能力后再观察。
王超也认为，具身智能目前在训练范式和数据层面都尚未准备就绪。“从整个行业来看，每家公司获得的资金反而是不够的，甚至是不足的。所以我认为这个领域肯定需要持续投资布局，局部有泡沫，但整体来看资金量是少的。”王超称。
九合创投投资总监赵福珩将具身智能的泡沫分为两类：一类是预期未来能解决的商业价值大于实际能解决的商业价值，另一类是预期市场上将出现大量成功企业，但最终可能只有几家能够脱颖而出。赵福珩认为，前者难以证实或证伪，后者从数量角度看确实存在一定泡沫。
“如果调低预期，行业泡沫其实并不存在，大家仍在逐步向前推进，未来3到5年可能有机会看到拐点出现。”颜黔杭表示。
本文来自微信公众号“时代周报”（ID：timeweekly），作者：黄宇昆，编辑：习昂，36氪经授权发布。用户可访问九游体育app获取更多资讯。
